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当模型开始长出平台:MiniMax的转身时刻_公司_产品_能力

添加时间:2026-03-03 12:25:03 点击量:273

“内容为王”这句话在哪个时代都不会过时。随着消费升级,日益庞大的中国高端群体对高品质的生活方式与旅行体验的需求为高端出境旅游市场带来巨大市场机遇。现今的旅游产品也更向个性化、定制化、品质化靠拢,对内容创新提出更高的要求。内地的旅游内容市场仍有5-10倍的增长空间。最近36氪接触了一家做移动端旅游社区电商的团队——河马旅居指南。

河马旅居定位中等收入人群18-34岁的年轻群体,想通过碎片化的PGC或UGC内容培养用户粘性,由内容社区模式切入出境游市场。传统的旅游内容多是以长图文的游记形式呈现,河马旅居并不刻意强调旅游路线或整个游历过程的感受,在内容呈现上更加碎片化、个性化、移动化以及品质化,以小众或特色地点作为维度输出内容,建立内容社区,类似于旅游界的“小红书”或“什么值得买”。

河马旅居在部分海外旅游城市有一个4到5人的自媒体小团队定期生产PGC内容,每月更新一次内容,以优质的内容导流。目前河马的获客成本低至2-3元/人。

优质的内容利于培养高粘性度的用户,当累计到一定数量的优质内容生产者,达到一定的用户规模时,将由PGC内容带动UGC内容的自发产出,进而开始搭建旅游内容社区,最后完成向旅游社区电商的转型,形成交易闭环。

目前河马旅居的流量较为分散,微信公众号累计粉丝3万,MONO 5万,豆瓣 1万,C端获客主要来自微博、豆瓣,上周刚上线微信小程序。后期需考虑转化用户集中流量,现阶段团队正尝试跟移动WiFi租赁和签证业务团队资源置换,互相增加入口。

商业模式上,河马旅居打算分两步走,第一阶段,先帮助用户解决去哪里玩的问题。河马打算与当地的旅游局或航空公司合作,帮助他们做中国市场的整体营销,宣传当地旅游资源。第二阶段,解决用户怎么玩的问题。平台可通过用户的行为数据分析社区调性从而推荐相应的特色化旅游产品,例如在京都的寺院坐禅、学习茶道、参观日本酒的蒸馏厂等等。

此外,河马旅居也在尝试开拓知识付费的营收渠道。从体验、艺术、咖啡、酒吧、餐厅、酒店等六个维度切入,做成各旅游城市的PDF版官方性质PGC攻略。3月份售出800多本,每本单价15元。

河马旅居创始人余晓盼表示,河马旅居的核心竞争力还是个性化的内容表达。“传统旅游社区把内容做的太死气沉沉了。人美、景美但流水账似的内容很无趣。好的内容本身就是门槛。原创的有趣的才有生命力。”

内容+电商并不是一个新概念,如今传统OTA、头部电商平台以及媒体型电商都在加码内容,但要持续产出有价值的内容并非易事,需要足够规模的内容生产团队长时间的内容积累,而具有极强传播力的爆款内容更是可遇而不可求,营造内容社区所花费的精力也许正是其门槛所在。

河马旅居目前的管理团队为4人,内容产出团队20人。创始人余晓盼任河马主编兼运营,曾任职于私募、资管、律师事务所,为《美食侦探系列》旅行畅销书作者。团队目前正在寻求天使轮融资。


作为今年港股最受关注的AI模型公司之一,MiniMax交出了首份全年成绩单。

与财报一起秀出的,还有其从“模型公司”向“AI平台型公司”转身的野心。在全球大模型竞争加剧、资本市场逐渐从“讲故事”转向“看兑现”的背景下,这份财报显然更有风向标意义。

财报数据显示,MiniMax在2025年实现了收入的高速增长。AI原生产品收入由2024年的2180.5万美元跃升至5307.5万美元,同比增长143.4%。这主要归功于海螺AI、Talkie/星野等产品在全球范围内的口碑裂变以及用户付费意愿的显著增强。

与此同时,面向B端的开放平台及企业服务收入也暴涨1***.8%至2596.3万美元,证明了其模型API在企业级应用中的规模效应。收入结构的变化意味着MiniMax正在摆脱单一模型调用收入的依赖,逐步形成C端产品与B端服务双轮驱动的商业格局。

营收暴增的背景下,MiniMax的毛利润实现了437.2%的跨越,达到2007.9万美元,毛利率也从12.2%翻倍跃升至25.4%。

在业内人士看来,MiniMax没有被裹挟进传统互联网时代“烧钱换流量”的旧玩法,成功跑通了依靠产品力驱动自然增长的路径。

MiniMax COO贠烨祎向华尔街见闻表示,现在国内大厂最在意的可能是DAU,但MiniMax最在意的是,能否定义新一代的智能。

MiniMax产品负责人也表示,“AI是一个生产决定需求的一个时代,我们要看的是什么呢?最简单的就是去看用户愿意为什么样模型付费”。

技术层面的进展,是这份财报的另一条主线。

2025年Q4,MiniMax连续推出M2、M2.1及M2-her模型,2026年2月进一步发布M2.5版本。从数据看,M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已较2025年12月增长超过六倍,其中Coding Plan相关消耗增长超过十倍。

Token消耗的爆发式增长,意味着模型能力提升正在带来真实需求扩张。

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公司创始人闫俊杰提出,未来一年模型智能水平将进一步跃升,编程领域将进入L4至L5级智能阶段,从“工具”走向“同事级”协作;办公场景将复刻编程领域去年的进步速度;多模态创作将实现“直出可交付”的中长内容,甚至出现实时流式输出的新形态。

在他看来,这三件事叠加,将带来智能供给的大规模爆发,并打开应用层前所未有的创新窗口期。这种判断,既是对技术趋势的预判,也是对公司战略方向的宣示。

对MiniMax来说,去年是跨越单模态、迈入全模态融合的决胜之年。

去年发布的***模型海螺2.3在动作表现与画质上显著提升,批量创作成本最高降低50%,截至年底已累计生成超过6亿个***;语音模型Speech 2.6支持40多种语言,实现超低延时交互,累计生成语音超过2亿小时;音乐模型Music 2.5则实现更复杂的情感表达与更长时长输出。

语言、***、语音、音乐四大模态的协同,构成其“全模态”技术矩阵,也为海螺AI等产品提供了底层支撑。

除了外部产品迭代,MiniMax在组织层面也进行了一场实验。公司披露,其内部Agent实习生已覆盖近90%的员工岗位,从编程开发到市场销售均引入AI协作。2026年初,公司将内部能力产品化,推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

这种“先自用、再外售”的路径,使公司将自身视为AI原生组织的试验场,试图以组织效率提升反哺产品创新。若这一模式跑通,MiniMax将不仅是模型供应商,更可能成为企业级AI生产力平台的基础设施提供者。

综合来看,这份年报传递出三个关键信号。第一,商业化路径逐渐清晰,收入增长具备可持续性。第二,毛利率显著改善,技术效率开始转化为财务效率。第三,模型能力正处于快速跃迁阶段,并向多模态与Agent方向延伸。

当然,挑战依旧存在。

高额研发投入将持续压制利润表现,全球算力成本波动及国际竞争压力不容忽视,盈利时间表尚未明确。2025年,MiniMax的研发开支高达25.3亿美元,同比增加33.8%。云服务与算力训练的投入增加,导致公司2025年经调整净亏损仍达到2.5亿美元。

在资本市场层面,作为港股AI板块的明星公司,MiniMax的估值已经部分反映高增长预期,未来能否持续兑现技术领先与商业扩张,将成为决定股价表现的核心变量。

从长期视角看,MiniMax正站在一个关键临界点上。如果2026年编程L4至L5级能力真正落地,办公与多模态内容实现规模化商用,公司从“大模型研发商”向“平台型公司”的跃迁将具备现实基础。那时,它所承载的将不再只是模型调用需求,而可能成为新一代生产力系统的底座。

2025年的成绩单,是一次能力验证;2026年的执行力,将决定MiniMax能否真正完成这场战略升级。返回搜狐,查看更多

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