产品中心
电话：400-123-4657
传真：+86-123-4567
邮箱：admin@youweb.com
地址：广东省广州市天河区号
摩尔线程上市后首份财报解读：四年累亏近60亿元，创始人张建中年薪720万元_公司_花港_市场
添加时间：2026-04-30 23:35:03 点击量：273
“内容为王”这句话在哪个时代都不会过时。随着消费升级，日益庞大的中国高端群体对高品质的生活方式与旅行体验的需求为高端出境旅游市场带来巨大市场机遇。现今的旅游产品也更向个性化、定制化、品质化靠拢，对内容创新提出更高的要求。内地的旅游内容市场仍有5-10倍的增长空间。最近36氪接触了一家做移动端旅游社区电商的团队——河马旅居指南。
河马旅居定位中等收入人群18-34岁的年轻群体，想通过碎片化的PGC或UGC内容培养用户粘性，由内容社区模式切入出境游市场。传统的旅游内容多是以长图文的游记形式呈现，河马旅居并不刻意强调旅游路线或整个游历过程的感受，在内容呈现上更加碎片化、个性化、移动化以及品质化，以小众或特色地点作为维度输出内容，建立内容社区，类似于旅游界的“小红书”或“什么值得买”。
河马旅居在部分海外旅游城市有一个4到5人的自媒体小团队定期生产PGC内容，每月更新一次内容，以优质的内容导流。目前河马的获客成本低至2-3元/人。
优质的内容利于培养高粘性度的用户，当累计到一定数量的优质内容生产者，达到一定的用户规模时，将由PGC内容带动UGC内容的自发产出，进而开始搭建旅游内容社区，最后完成向旅游社区电商的转型，形成交易闭环。
目前河马旅居的流量较为分散，微信公众号累计粉丝3万，MONO 5万，豆瓣 1万，C端获客主要来自微博、豆瓣，上周刚上线微信小程序。后期需考虑转化用户集中流量，现阶段团队正尝试跟移动WiFi租赁和签证业务团队资源置换，互相增加入口。
商业模式上，河马旅居打算分两步走，第一阶段，先帮助用户解决去哪里玩的问题。河马打算与当地的旅游局或航空公司合作，帮助他们做中国市场的整体营销，宣传当地旅游资源。第二阶段，解决用户怎么玩的问题。平台可通过用户的行为数据分析社区调性从而推荐相应的特色化旅游产品，例如在京都的寺院坐禅、学习茶道、参观日本酒的蒸馏厂等等。
此外，河马旅居也在尝试开拓知识付费的营收渠道。从体验、艺术、咖啡、酒吧、餐厅、酒店等六个维度切入，做成各旅游城市的PDF版官方性质PGC攻略。3月份售出800多本，每本单价15元。
河马旅居创始人余晓盼表示，河马旅居的核心竞争力还是个性化的内容表达。“传统旅游社区把内容做的太死气沉沉了。人美、景美但流水账似的内容很无趣。好的内容本身就是门槛。原创的有趣的才有生命力。”
内容+电商并不是一个新概念，如今传统OTA、头部电商平台以及媒体型电商都在加码内容，但要持续产出有价值的内容并非易事，需要足够规模的内容生产团队长时间的内容积累，而具有极强传播力的爆款内容更是可遇而不可求，营造内容社区所花费的精力也许正是其门槛所在。
河马旅居目前的管理团队为4人，内容产出团队20人。创始人余晓盼任河马主编兼运营，曾任职于私募、资管、律师事务所，为《美食侦探系列》旅行畅销书作者。团队目前正在寻求天使轮融资。
出品｜搜狐科技
作者｜张雅婷
编辑｜杨锦
近日，GPU企业摩尔线程披露了上市后的首份年报及2026年一季报，向市场交出了第一份成绩单。
去年摩尔线程保持着较高的增长速度，但仍处于亏损状态。数据显示，公司实现营收15.05亿元，同比增长243.37%；归母净利润为-10.01亿元，较上年同期收窄38.16%；扣非归母净利润为-10.88亿元，较上年同期收窄33.38%。
拉长时间来看，摩尔线程2022-2024年的扣非归母净利润为-14.67亿元、-17.2亿元以及-16.3亿元。这意味着，摩尔线程四年累亏近60亿元。
不过，2026年第一季度，摩尔线程收入7.38亿元，同比增长155.35%；归属于上市公司股东的净利润2935.92万元，上年同期为-1.12亿元。自2022年公开经营业绩数据以来，摩尔线程首次实现了盈利。
在AI应用加速落地的背景下，AI芯片公司在资本市场备受追捧。摩尔线程上市以来，股价表现非常亮眼。最新数据显示，摩尔线程股价已经达到690元，最新市值超过3200亿元，而该公司发行价114.28元，此前其市值一度站上4400亿元的高点。
现金流量净额为负，尚未实现“自我造血”
摩尔线程由张建中创立，他毕业于南京理工大学计算机系，曾在冶金自动化研究设计院、惠普和戴尔等积累了工作经验。2006年，张建中加入英伟达，此后一路晋升至全球副总裁、大中华区总经理。
2020年，在国际局势变化、半导体技术封锁加剧的背景下，张建中带着为中国人造“全功能GPU”的梦想，辞去年薪丰厚的英伟达高管职位，回国创立了摩尔线程，试图打破“卡脖子”困境。
目前，摩尔线程主要通过向客户提供基于GPU芯片的板卡、智算一体机及智算集群等产品获取业务收入，主要产品线包括云端产品线、边缘与终端产品线。
其中，云端产品线目前主要包括云端智算板卡、智算一体机以及智算集群。边缘与终端产品线目前主要包括桌面图形加速显卡、专业视觉加速卡、边缘AI 计算模组以及个人智算终端设备。
从产品构成来看，摩尔线程2025年在云端产品实现营收14.61亿元，同比增长高达250.30%，毛利率70.32%，小幅减少4.79个百分点，是公司绝对的核心增长引擎。
边缘与终端产品贡献营收2550.55万元，同比增长83.86%，毛利率显著提升至39.99%；而其他业务营收为1905.17万元，毛利率为-264.03%。
摩尔线程财报显示，2025年前五大客户销售额13.75亿元，占年度销售总额91.36%；其中第一、三名客户为公司长期合作伙伴，其他客户为本期新增前五大客户。新增前五大客户的销售总额为7.22亿元，占总收入的47.94%。第一、第三大客户贡献43.42%的收入。
值得一提的是，摩尔线程的预付款项和存货增长速度较快。2025年，摩尔线程的预付账款为17.82亿元，同比增长214.24%；存货13.32亿元，同比增长105.87%。到2026年第一季度，摩尔线程的预付账款提升至23.61亿元，存货更是增长至21.95亿元。
摩尔线程表示，公司需要按照行业惯例向上游供应商提前订货并预付一定比例货款，导致预付账款规模较大。随着公司业务规模的持续扩大，未来如果公司的上游供应商提高预付比例或延长供货周期，公司将面临流动资金占用增加的风险。
此外，摩尔线程2025年经营活动产生的现金流量净额为-29.56亿元，上年同期为-19.55亿元；2026年第一季度，该公司经营活动的现金流量净额为-14.87亿元，上年同期为-7.52亿元。
对于经营性现金流缺口规模扩大的原因，摩尔线程董事会秘书及财务负责人薛岩松在业绩说明会上表示，公司根据市场情况积极进行战略备货。为应对下游市场需求的持续增长，结合市场情况，并保障供应链稳定，公司主动增加了原材料***购和战略备货力度。
张建中年薪720万元，身家超300亿元
目前，摩尔线程仍处于高强度的研发投入期。数据显示，其2025年研发投入13.05亿元，研发投入占营业收入的比重达86.68%。
张建中表示，这主要是为了实现快速产品迭代、增强技术实力和市场竞争力。持续的研发是实现长期盈利的关键。但为了平衡两者，公司已***取多种策略。
“首先，我们明确研发方向，聚焦于具有高市场潜力和高门槛的技术领域，以确保研发成果能够迅速转化为商业价值，同时持续优化***配置，提高研发效率，确保每个项目的投入都能产生最大效益。”
自2020年成立以来，摩尔线程先后推出五代 GPU 芯片架构（苏堤、春晓、曲院、平湖、花港）。其中，“花港”架构于2025年12月发布，支持十万卡以上规模智算集群扩展。
谈及“花港”架构的研发进展，摩尔线程联合创始人周苑回复称，公司“花港”架构正常研发中，团队正全力推进相关工作，具体上市时间将根据最终的测试和验证结果尽快确定。“新一代全功能GPU架构‘花港’在算力密度上提升50%，能效比实现了10倍的跨越式增长。”
此外，财报中还列出了研发人员薪酬。数据显示，2025年其母公司及主要子公司在职员工合计1274人，其中研发人员1009人，占比达79%；研发人员薪酬合计7.25亿元，平均每人71.89万元，相较于上年同期的80.47万元下降10.6%。
公司管理层共8人，薪酬合计约3227万元；其中董事长、总经理张建中薪酬最高，为720万元；其次为摩尔线程联合创始人张钰勃，薪酬达601.54万元；摩尔线程联合创始人周苑薪酬为580万元；董秘、副总经理王东薪酬为520万元。
最新数据显示，摩尔线程市值3200亿元，张建中直接持有上市公司9.41%的股份。以最新市值估算，他的账面身家超300亿元。返回搜狐，查看更多
下一篇:为啥苹果不给 MacBook Pro 加上这些特性？
返回